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物产中大:向金融及汽车服务业转型

发布时间:2014-06-12    研究机构:招商证券

公司2013 年营业总收入404.9 亿元,同比增长2%;归属母公司净利润5.1 亿元,同比增长18%,加权平均ROE 为12.5%,较去年同期上升3.7 个百分点。净利润高增18%,显著高于前者增速的主因归于实际所得税率下降,源于可弥补亏损确认的递延所得税资产增加。14Q1 营业总收入102.4 亿元,同比增长13%;利润总额2.6亿元,同比增长1%,归属母公司净利润1.4 亿元,同比增长5%。

公司销售费用、管理费用、财务费用占营业收入的比例分别为2.1%、1.4%、0.6%,销售费用、管理费用、财务费用占营业收入比例分别下降了0.3、0.3、0.3 个百分点。

从公司收入结构来看,汽车销售、机电、贸易、地产等传统主业合计占比达到93%;从公司营业利润结构来看,汽车销售、机电、贸易、地产等传统主业合计占比达到74%。无论收入、还是利润来源,传统主业仍是主要构成。

金融和汽车服务业务为公司未来主要发展方向:未来,公司有意向保险、证券、基金、信托、供应链金融中心等业务领域拓展,力争成为浙江省国企整合的金控平台。

期货业务全部来自控股95.1%的中大期货,增资有利于新型业务拓展,但受制于行业竞争,业绩表现一般。

公司近期实施了增发,在方案中,将以募集资金中的5 亿元向中大期货增资,以提高本公司的净资本规模并推动各项业务的开拓和发展。经本次注资后,中大期货净资本规模将大幅提升,有利于公司在金融服务领域多元化拓展,发展资产证券化、产业投资基金、直接投资、融资融券及衍生产品投资等新型投资业务。不过,短期来看,由于期货行业竞争较为激烈,盈利能力普遍较弱,注资能否对公司盈利能力能否产生立竿见影的效果尚需观察。

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